登录新浪财经APP 搜索【信披】检验更多考评等第

2024年9月，在监管层“培育一流投行”的政策导向下，国泰君安运行换股接收团结海通证券，仅用100天完成公司处理技艺，137天完成行政审批，成为国内首个“A+H”双向接收团结案例。团结后，海通证券资产由国泰君安贯串，A股代码“600837”于2025年2月5日隔断交游。

海通证券从上市到闭幕的系统分析

一、上市与后光期（2007-2015）

1. 上市布景与初期发展

海通证券竖立于1988年，是上海最早的三大证券公司之一（与万国、申银并排），2007年7月31日通过借壳齐市股份在上交所上市，成为A+H股券商。上市初期，海通证券凭借投行业务和经纪业务的快速发展，总资产界限一度卓越国泰君安，仅次于中信证券，2015年归母净利润达158.39亿元，创历史峰值。

2. 海外化与地产债业务的崛起

2012年H股上市后，子公司海通海外通过承销中资房企好意思元债和赴港上市业务赶紧彭胀，成为其要紧利润着手。举例，海通海外曾奇迹恒大、碧桂园等房企的融资，推动母公司功绩增长。

二、功绩波动与衰败期（2016-2023）

1. 投行业务减弱与市集冲击

2018年后，境内股权融资界限下落，重叠2021年房地产行业“爆雷”，海通海外抓有的中资地产好意思元债（如恒大、碧桂园）大幅减值，导致境外业务大齐耗损。2023年海通证券净利润初次转负（-3.1亿元），2024年展望耗损扩大至34亿元。

2. 管束风险涌现

2024年7月，海通证券投行业务中枢东说念主物姜诚君因职务积恶外逃被遣返，涌现内控间隙。同期，其投行业务收入在2024年上半年同比下滑54.8%，业务转型滞后问题突显。

三、团结重组与退市（2024-2025）

1. 政策驱动的行业整合

2024年9月，在监管层“培育一流投行”的政策导向下，国泰君安运行换股接收团结海通证券，仅用100天完成公司处理技艺，137天完成行政审批，成为国内首个“A+H”双向接收团结案例。团结后，海通证券资产由国泰君安贯串，A股代码“600837”于2025年2月5日隔断交游。

2. 退市机制与推动安排

异议推动可遴荐现款行权（海通A股9.28元/股）或换股（1:0.62比例调治为国泰君安股份），但海通终末交游日收盘价为10.41元/股，行权可能导致耗损，突显中小投资者风险。

海通证券荣枯的鉴戒道理

1. 风险死心是金融机构的人命线

训戒：海通海外过度依赖中资地产债，未斥地灵验的信用风险评估体系，导致境外业务“成于地产，败于地产”。

启示：金融机构需动态监控高风险资产，幸免单一业务聚会渡过高，强化合规与内控机制。

2.业务多元化与转型的焦躁性

训戒：海通证券恒久依赖传统投行和经纪业务，未实时布局金钱管束、金融科技等新赛说念，抗周期才气弱。

启示：券商应加快向轻资产、数字化标的转型，培育轮廓金融奇迹才气。

3. 政策导向与行业整合的势必性

训戒：海通证券因功绩下滑成为行业整合对象，响应“英雄恒强”趋势。

启示：中小券商需通过互异化竞争（如区域深耕、细分领域专精）或主动寻求并购，幸免被旯旮化。

4. 海外化需均衡风险与收益

训戒：海通海外皮境外业务中未灵验梗阻风险，导致母公司受牵累。

启示：海外化政策需审慎遴荐标的，斥地孤苦风控体系，幸免境内境外风险交叉传染。

5. 投资者保护与市集透明度

训戒：海通退市历程中，现款遴荐权价钱低于市价，部分推动濒临耗损，激发对中小投资者权利保护的争议。

启示：监管需完善并购重组中的信息线路机制，确保投资者充分知情并参与决议。

追思

海通证券的荣枯是中国证券行业发展的缩影：从早期政策红利驱动的彭胀，到市集波动与业务单一性激发的危险，最终在行业整合中闭幕。其案例警示金融机构需强化风控、加快转型、稳妥政策导向，同期为行业提供了“以并购重组优化资源竖立”的试验样本。改日，券商行业或将加快整合，酿成“头部聚会+细分赛说念互异化”的竞争格式。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP